支付宝推出余额宝4年之后，腾讯公司终于推出了自己的“零钱”理财。

　　对腾讯而言，虽然对接的4只货币基金不及1200亿元，无法与余额宝1.43万亿的规模相提并论，但这一迟来的应用补齐了微信支付的活期理财场景。

　　变局在于监管。

　　证监会9月1日发布的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》对货币市场基金的流动性风险管控作出了专门规定。多位机构人士认为，货基将会面临降规模、降收益、限发展的压力。但由于客户分散，具备流量优势，很多基金公司会更加重视互联网平台。不过，“因为风险准备金的要求，规模也是有天花板的”。一位基金经理向记者表示。

　　第三方支付竞争的延续

　　9月4日，腾讯向部分用户推送微信支付“零钱通”的首批体验邀请，将原“零钱理财”功能升级为“零钱通”。腾讯公司回复记者称，该功能仍在测试，尚未对外正式推出。

　　据介绍，零钱通功能与余额宝类似，用户可以将零钱通里的钱用于消费，如转账、发微信红包、扫码支付、偿还信用卡等，当资金放在零钱通里不被使用时，可以投资货币基金赚取收益。目前，零钱理财对接汇添富、易方达、南方和华夏基金等旗下4只货币基金，近七日年化收益率在4.14%-4.46%之间不等。

　　“迟到”的腾讯在规模上仍无法与阿里巴巴“余额宝”相提并论。

　　从数据看，目前仍在测试的“零钱通”对接汇添富、易方达、南方和华夏基金等旗下4只货币基金但规模仍较小。数据显示，截至2017年6月末，易方达易理财规模为606亿、华夏财富宝A规模为211亿元、汇添富全额宝规模为205亿元，南方现金通E规模为161亿元，四只产品合计规模为1183亿元。

　　对余额宝而言，今年6月，余额宝新增对接博时合惠货币基金，目前余额宝一共对接两只货币基金。截至2017年6月末，天弘余额宝规模突破1.43万亿元，博时合惠货币基金的规模为239亿元。

　　但从产品端看，“零钱通”补齐了微信支付在活期理财产品的缺失。

　　对于零钱通与余额宝的竞争，苏宁金融研究院高级研究员薛洪言认为，二者是通过支付间接竞争，即通过微信支付与支付宝的竞争间接发挥作用。对用户而言，是先选择支付工具，然后才选择支付工具的内部理财产品。

　　尤其是，对互联网巨头而言，余额宝等此类活期理财产品所依靠的，是其巨大的客户量和流量优势。根据腾讯中期业绩报告，截至2017年6月末，微信和WeChat合并月活跃用户数从今年初的9.38亿增长到9.63亿，同比增长19.5%，二季度平均每天新增活跃用户约为28万。根据支付宝今年初数据，2016年有4.5亿实名用户使用支付宝，其中71%的支付笔数发生在移动端。

　　“本质还是支付的竞争，零钱理财只是场景。”一位银行网银部负责人认为，“零钱通是一个销售渠道，现在讲的是货币支付功能这方面的故事。在应用场景做得更好的情况下，腾讯、阿里的空间很大，有可能挤占银行很大一块业务。”

　　利好AAA评级银行

　　互联网“零钱”游戏，背靠巨大的流量，对每一家货币基金却都是巨大的诱惑。

　　如，博时基金旗下博时合惠货币基金6月接入余额宝，截至二季度末，博时合惠货币基金规模为239亿，比一季度末的2亿元暴增百倍。中银、建信、农银汇理、招商等旗下货币基金上线蚂蚁财富后，也平均增长5倍以上。

　　但其挑战在于，随着监管层对于货币基金的收紧。

　　9月1日，证监会正式公布了《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》，针对货币市场基金的流动性风险管控作出了专门规定，并将于10月1日正式实施。

　　备受瞩目的是对基金管理人风险准备金的要求。该新规要求：同一管理人所管理的采用摊余成本法进行核算的货币基金，月末资产净值合计不超过风险准备金月末余额的200倍。对于管理人风险准备金不符合要求的，不得新设货币基金和理财基金，管理人风险准备金计提比例提升至20%以上。

　　“对于货币基金而言，货基新规导向是降规模，降收益，限发展。尤其是对于依赖委外、机构客户，单一客户占比太高的货币基金将受到很大的限制。”有公募基金人士认为。

　　21世纪经济报道记者统计各银行财报发现，招商银行(26.350, -0.53, -1.97%)、中信银行(6.510, -0.04, -0.61%)、宁波银行(15.950, -0.11, -0.68%)、交通银行(6.520, -0.02, -0.31%)等在今年上半年均加大了货币基金等投资。

　　在此情况下，货基新规“规定‘货币市场基金投资于主体信用评级低于AAA的机构发行的金融工具占基金资产净值的比例合计不得超过10%’，目前货币基金大部分配置AA存单存款，未来可能增加1年期内的AAA债券配置，这利好AAA评级的银行。”有银行投行部人士认为。

　　但“总体看货币基金发展速度将会被监管，收益率也降下来。而且，随着股市的好转，货币基金规模可能出现下滑。”有公募基金人士认为。

　　有腾讯内部人士认为，货基新规后，很多基金公司会更加重视互联网平台。原因在于互联网平台客户分散，具备流量优势。但“因为风险准备金的要求，规模也是有天花板的”。此外，互联网平台对于公募基金发展具有天然的优势，对于集中力量从事银行委外业务，寻找大客户；或一些迷你基金，未来生存会很难。

　　货币基金大发展，究竟走向何方。“货币基金大发展的原因在于刚性兑付的存在、货基对银行的避税作用，一定程度上属于金融体系内的资金空转”。有机构人士指出。也有投行人士表示，个人理财意识觉醒是大潮流，银行揽存款压力更大了。